灯光企业飞乐音响一场历时近两年的跨国并购再一即将已完成。日前，飞乐音响公告称之为，拟以3450万欧元价格并购关联方HavellsHoldingsLimited（以下全称“HHL”）持有人的FeiloMaltaLimited（以下全称“FML”）20％股权。这意味著，自2015年12月并购国际灯光巨头善万年集团80％股权之后，飞乐音响将对善万年集团构建100％有限公司。
不过，虽然2016年善万年集团的划归使得飞乐音响国外市场收益大幅提高445．63％，总营收同比增加41．53％，但统合效应未显出，归属于上市公司股东的扣非后净利润同比下降了15．38％；2017年一季度，飞乐音响堪称营收利润双双下降，并且亏损5811万元。记者就并购事宜对飞乐音响总经理庄申安展开了采访，其回应，前期利润下降主要是重组产生的费用所致。作为上海市国企混改第一股，飞乐音响在跨国并购统合过程中显然面对一些挑战，并无法像一个确实的民营企业灵活性决策。
此外，东西方在文化、法律、不道德理念等多个方面不存在差异，统合过程中也面对多方博弈论。历时两年并购这是一场历时近两年、斥资多达10亿元的跨国并购。2015年12月10日，飞乐音响以现金1．38亿欧元（折算人民币大约9．7亿元）并购Havells集团持有人的善万年品牌的80％股份；以及现金1040万欧元（折算人民币大约0．73亿元）并购其订购主体香港Exim的80％股份。
根据双方誓约，飞乐音响必须在未来的2～3年内并购FML剩下的20％股权。同时，当初挤压的SPV2公司（即善万年巴西、泰国公司）构建盈利且净资产为正的情况下，公司必须按照不低于800万欧元的对价并购SPV2公司。
5月17日，飞乐音响公告称之为，白鱼通过全资子公司上海飞乐投资有限公司之全资子公司InesaUKLimited以3450万欧元的价格并购关联方HHL持有人的FML20％股权；同时以160万欧元的价格并购SPV2辖下HavellsSylvania（Thailand）Limited（以下全称“泰国公司”）100％股权，而善万年巴西公司由于持续盈利能力众说纷纭，以及不存在较小法律、税务风险，不划入并购范围，由印方自行中止经营。善万年集团是一家具有一百多年历史的全球性光源及灯光产品生产商，早年被欧司朗卖给北美等核心部分；2007年，印度Havells集团并购善万年，取得善万年在全球除北美、澳洲以外的品牌，善万年品牌也拆卸分成两部分。而此番飞乐音响对FML的并购，意味著今后飞乐音响将沦为善万年集团唯一的股东，但在北美和澳洲，该品牌仍归属于欧司朗公司。
这一并购某种程度被视作飞乐音响国际化战略的最重要一步。“中国的企业、品牌想要回头国际化道路十分无以，想要在欧洲、美洲关上局面，要代价极大代价和很长时间。”庄申安回应，飞乐音响通过资本手段并购吞并善万年这一百年知名品牌，来构建在全球大多数国家的销售，在这种渠道合作中，逐步创建起自己的海外工厂和研发基地，从而构建全球布局。
在业内显然，飞乐音响并购善万年也许是“退而求其次”。集邦咨询LED研究中心（LEDinside）研究总监王飞认为，灯光品牌区域化现象比较严重，很多国家都有自己的本土品牌，确实意义上的国际品牌只有飞利浦、欧司朗这样的大品牌。
“问题是，这些大品牌并购成本很高，不有可能只能买下来，善万年在行业内堪称‘小欧司朗’，整体上没欧司朗那么大影响力，但是在一些区域市场还是较为有影响力的。飞乐一开始应当也是想要竞购欧司朗这样的灯光龙头企业，但是有可能竞争厂商过于多，从而退而求其次。”王飞回应，善万年在国际市场有一定的品牌价值，渠道方面也有些优势。
而飞乐音响在国内有亚明灯光品牌，本身生产能力不不存在问题。并购善万年品牌，基本上是国内灯光厂商南北国际市场的一般来说之路。
并购未给上市公司带给更加多利润2016年1月15日已完成并购善万年集团经统合后的80％股权的各项结算工作之后，自2016年1月起，善万年集团划入飞乐音响拆分报表范围。不过，一年多来，统合效果仍待显出。飞乐音响2016年年报表明，并购第一年，飞乐音响构建营业收入71．78亿元，同比快速增长41．53％；然而，归属于上市公司股东的扣非净利润仅有3．08亿元，同比下降15．38％。
可以看见的是，2016年仅次于的快速增长来自于国外市场，从2015年的营业收入5．7亿元快速增长到2016年的31亿元，增幅约445．63％。与体量减少比较比的是，并购未给上市公司带给更加多利润。虽然2016年善万年集团构建持续经营的扣非净利润1232万欧元，但FML2016年全年亏损1．3亿元。
回应，庄申安说明称之为，亏损的实际是重组费用。事实上，在业内人士显然，近年来传统灯光往LED灯光转化成，而中国厂商在LED灯光方面更加有优势。中国企业中低端产品弥漫国际市场，对整个市场价格冲击较为大，而一些国际品牌成本掌控方面没中国厂商显著的优势，所以有可能造成利润不欠佳。王飞也认为，收购之后双方不存在一个磨合期，再加收购过程中本身再次发生的一些费用，不会一定程度上影响到利润。
但是未来如果统合得好，两个公司协同效应发挥出来之后，未来认同能扭亏。但是如果没统合好，风险也不会更加大。
“主要这两年欧系的公司，有些工会较为强势，劳动者在公司里面地位较为低，要去缩编成本，移往的费用不会较为低一点，但是这个过去之后不会好一点。”王飞回应。
庄申安坦白，东、西方企业不存在文化、法律、不道德理念和习惯等方面的极大差异。“在统合过程当中，我们遵循的原则首先是认同地方的法律和文化，同时用属地化管理的原则，用当地的团队来管理海外的企业。所以2017年、2018年会凸显很好的效应。”庄申安回应，除此之外，国外企业工会也很强势，谈判过程中面对博弈论，必须达成协议共识。
不过，在飞乐音响2017年第一季度的报告中，业绩颓势仍在沿袭。公司营业收入11．44亿元，同比下降27％，净利润堪称下跌382％，亏损5811万元。回应，庄申安说明称之为，公司对2017年营收是寄予厚望的，一季度业绩体操主要是因为重组之后审核事务所对财务的拒绝规范更加严苛，项目证实也更加严苛。
为了增加不必要的繁复申请，公司将一些业务仍未竣工的项目延后到后面的季度竣工验收。此外，工程项目行业特点也造成第一季度业务量增加。
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